10月底以来，纳斯达克指数从24000点跌至22000点，英伟达、甲骨文等科技巨头股价显著回调，A股相关AI概念股也同步调整。尽管英伟达三季度营收与利润超预期，但市场对其下游资本开支压力担忧加剧，科技股整体承压。中信证券指出，当前市场波动反映对AI单一叙事依赖的风险，企业融资压力上升；而中金、国金等机构认为，AI产业仍处于高速成长期，商业模式逐步闭环，资本开支具备可持续性。与此同时，中国科技企业如阿里、腾讯持续加码AI投入，阿里称现有GPU“跑满”，腾讯研发支出达单季新高，产业界普遍认为AI投入是生存必需而非可选。

市场短期情绪波动不改AI长期趋势，产业落地速度决定未来估值空间。

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